· 健康牛不是快牛，更不是疯牛
· 绞肉机行情消耗大量资金，必不可持续
· 巨幅调整之下，跌出了短线投资机会
· 趋势不改，资本市场重要性仍然并未改变
健康牛一定不是快牛，更不是疯牛！千金难买牛回头，话音未落，这牛，就回头了。
这几天的行情走势非常清晰地表明了，目前股市已经进入到绞肉机行情形态，并且由于北向资金的流出，预示出外资对行情调整的警觉。从7月16日的股市运行形态来看，如果未来成交量不降到合理区间水平，那么这个分析的结论仍将持续下去。
那么，什么叫“绞肉机行情”呢？“绞肉机行情”指的是在巨量成交之下，股票和股指并没有出现上涨的态势，而是原地上蹿下跳，对场内资金形成绞杀之势。这个道理就和一战欧洲战场的壕沟战，攻守双方均毫无建树，大量战斗人员被白白消耗的情况类似。
按照这段时间每天1.5万亿的交易规模，每天产生15亿的印花税，消耗了市场大量的有生力量。所以，这种局面必须要发生改变。我一直认为，调整市的交易规模，维持在7000-8000亿之间，是相对合理的。
很多朋友都认为北上资金这么一点点的体量，对大盘走势的影响是微乎其微的。从资金量角度讲，这个判断当然是正确的。但是，我们应该从“春江水暖鸭先知”来看待北上资金的投资行为。北上资金最大的价值，在于对政策基本面的解读的敏感性及执行的到位程度。
前几天的产业大基金和国家队的减持，就是一种明确的快牛行情刹车信号。这个信号，传递出管理层对股市疯涨的态度。投资者如果具备一些敏锐性，就应该知道行情可能会出现一个转折点，也就是说，积极调仓、降低仓位势在必行。
上图交易日历的提示非常精彩，也非常应景。日历告诉我们：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。这充分揭示出投资中“逆向投资”思维模式的重要性。
在市场出现巨幅调整的时候，能有这样贴心的提示，莫非宝典拥有月光宝盒，能够时空穿梭吗？在巨幅下跌之后，后市运行又会如何呢？我个人观点，后市仍然会呈现出相对乐观的走势。
首先，7月16日公布的第二季度GDP，超出了先前多数研究机构的预测，GDP增速为3.2%。在新冠疫情全球肆虐的当下，发达国家经济出现负增长，虽然各国出台宽松货币政策加持，但全球经济仍不乐观。中国作为疫情后第一个复苏的全球重要经济体，将担负起全球经济增长的火车头作用。
其次，近来资本市场暖风频吹。证券时报社论破天荒给出“健康牛”的概念，肖钢前主席表示：党中央从来没有对资本市场这么重视，这都表明了资本市场在近期我国经济发展中的突出作用。注册制改革后，新规发行规模和效率的提升，将扩大我国直接融资规模，这些都是后市乐观的重要理由。
最后，由于房住不炒政策的贯彻落实，叠加低利率环境下投资渠道减少等因素，居民从自身资产配置和投资的角度出发，也会加大在股票等权益性投资领域的资金投入。源源不断的资金供给，将彻底激活资本市场的生机和活力。股票市场走牛后的财富效应，将会促进国内消费市场，最终反哺实体经济，助力我国经济发展。
7月16日的急跌走势，并不会改变未来资本市场积极向好的形态。未来资本市场将成为启动国内消费市场，激活创新、创业氛围和营造居民财富效应的重要手段。总之，在投资中，由于一时的突发因素，就全盘改变对全局的判断，是不可取的。
本文作者为浙江省公共政策研究院研究员王海平，感谢作者的大力支持。